【exness官网中文】韩股去杠杆到了哪一步？连续熔断监管再出手 国际机构观点分歧

　　在韩国股市史无前例连续两日全市场熔断后，当地时间周三暂停新产品上市：即禁止新的去杠单一股票杠杆ETF获批上市；热潮和对存储芯片需求乐观预期推动，韩国股市一度成为全球表现最好的杆到管再国际观点市场。但随后，步连三星电子和SK海力士股价剧烈波动，续熔去杠杆进程导致韩国KOSPI指数较6月高点已下跌约40%。断监exness官网中文29日，出手在SK海力士公布低于预期的机构业绩后，市场对人工智能投资热潮的分歧可持续性产生怀疑，散户抛售进一步加速，韩股KOSPI指数连续两日触发熔断机制，去杠为韩国股市今年以来第九次触发熔断机制。杆到管再国际观点

　　据花旗集团周二发布的步连研报，预估韩国个人投资者在近期股市调整中，续熔因投资杠杆产品损失约56.2万亿韩元（约合人民币2626亿元）。断监在周三的新一轮暴跌后，这一损失规模更显著。当日首尔股市市值最多蒸发近2.2万亿美元，大量使用杠杆的散户投资者再次遭受重创。

　　本周稍早，包括高盛、exness官网登录摩根士丹利等多家华尔街投行均将韩国综合指数6000点视作本轮韩股止跌的重要关口，但这一点位仅两天即跌破，周三最低已跌至5262点。

　　法兴银行亚洲股票策略主管巴兹马拉（Frank Benzimra）表示，毫无疑问，拥挤交易正在集中平仓。市场下跌标的全部是杠杆资金扎堆最重的个股，很难判断抛售何时结束。

　　29日韩国金融监管机构负责人紧急会议的与会者认为，近期韩国股市下跌的ex官网外汇平台背景，在于股价急涨后的调整过程中，投资心理萎缩和供需不稳在很大程度上加剧了跌幅。但同时，他们也一致认为，半导体等主力出口品类持续向好，企业业绩预期上调、经常账户盈余扩大等因素表明，韩国经济基本面依然稳健，需警惕对股市前景过度悲观情绪的蔓延。

　　对于各方涌来的指责，主导推出此类产品的总统政策室长金容范28日陪同韩国总统李在明访问巴西时称：“杠杆ETF可能会让市场波动看起来更加显著，但不能将所有问题都归咎于单一因素（杠杆ETF）。”具润哲周三则表示：“当前股市波动难以100%归咎于杠杆ETF，因为多种原因交织在一起。尽管如此，我们将制定纠正措施，尽快使市场恢复正常。”

　　摩根大通股票宏观研究团队在7月29日的报告中写道，韩国市场的去杠杆进程已大幅推进。杠杆ETF方面，以韩国资产为标的的杠杆ETF规模在6月底一度膨胀至500亿美元，相对市值规模是美国同类产品的4倍，是此轮波动的核心放大器。随着市场下跌，该规模已收缩至170亿美元，且近期资金流入已明显停滞。该行认为，这一环节的去杠杆"已基本完成"。对冲基金方面，摩根大通Prime账户数据显示，韩国市场多空比（L/S ratio）从高峰时的5.7倍降至7月27日的3.2倍，也就是对冲基金去杠杆进度已达约90%。

　　在很重要的散户融资方面，摩根大通的判断也相对乐观。该行表示，散户融资余额目前约为200亿美元，并未出现快速攀升，占市值比例今年以来实际下降。韩国散户手中仍有充足的股票浮盈、现金储备和海外资产，具备应对追加保证金的能力，因而散户杠杆风险相对可控。

　　但汇丰亚太股票策略团队同日发布的报告持不同观点。该行强调，数据显示，截至7月27日，韩国散户融资余额约为32万亿韩元（约220亿美元），较6月峰值仅下降约15%，"仍处于高位"。7月强制平仓有所增加，但被平仓的融资余额仅占总量的2%，去杠杆力度十分有限。从单股杠杆ETF来衡量，其规模已从峰值缩水至约100亿美元，约为峰值的三分之一。但这一缩水"主要由资本损失驱动，而非投资者主动离场"。因此，在汇丰看来，这些措施能减少单股杠杆产品的资金流入，但"投资者可能继续使用其他杠杆工具"，整体去杠杆空间仍然存在。